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鸿海科技控股日本夏普

鸿海科技控股日本夏普

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330日,鸿海科技与日本夏普共同宣布结成战略联盟,鸿海及其下属公司总计出资3888亿日元(约合223亿人民币),取得日本夏普66%股权。此案创下单一非日本公司对日本科技企业的最大收购记录,也是我国台湾地区并购案的新纪录,同时更因为一波三折的剧情、郭台铭高超的谈判技巧吸引了广泛的注意力。研究此次并购的内外在因素及影响,对于正处于关键发展期的我国显示产业将具有很好的参考和借鉴作用。

一、背景

夏普公司连年亏损,被收购的命运在所难免。以自动铅笔起家的夏普公司,至今已有94年的历史,是日本历史最悠久的电器制造企业之一。30年前,夏普将液晶显示器确定为核心业务,凭借先进的技术成为显示行业的标杆性企业。然而,成也萧何败也萧何,夏普过于倚重液晶产品线,在运营过程中,一味追求技术的先进性,无视市场需求变化和产品结构多样性的要求,导致斥巨资建设的全球首家10代液晶面板生产线库存高企、开工率低迷,成为拖累夏普的重要因素。夏普也先后通过裁员、降低成本,转换产品结构等方式改善经营状况,但是受液晶行业波动频繁、太阳能业务难有起色的拖累,经营赤字依旧连年增加。2011年以来,连续5个财年亏损额总计高达1.23万亿日元(约合720亿人民币),在此情况下,自身救赎难以实现,被兼并重组成为夏普的最终出路。

鸿海集团野心勃勃,构筑全产业链势在必行。苹果公司是鸿海的主要客户,占据其销售额的50%以上。随着全球终端市场增长放缓,为实现多元化发展,加大与苹果合作筹码,掌握上游制造话语权成为鸿海集团持续发展的重要保障。鸿海对面板领域最早的投资是群创,通过推动群创与奇美的合并,拥有了全球第三大的面板企业。然而作为苹果最大的代工厂,目前群创每年仅拥有苹果10%左右的面板订单,其余则由韩国企业三星、LGD和日本企业JDI占领, 2012年,以收购夏普10代线股权为契机,鸿海集团内部推出“眼球计划”的大规划,目的在于整合包括移动终端和电视面板及触控在内的所有与眼球相关的零部件,以增加在苹果面板领域的话语权。为提升移动显示方面的产能,加强LTPS(低温多晶硅),IGZO(氧化铟镓锌)以及AMOLED等方面的技术实力,对现有面板布局进行整合,引入先进的技术弥补短板成为鸿海的必然选择。

夏普与鸿海在产业链上具有高度互补性。夏普拥有先进的技术,丰富的专利以及强大的研发队伍。在液晶显示技术方面,夏普拥有扎实的技术能力、丰富的专利储备、强大的研发队伍和生产能力,是基于拓展产能的鸿海提升实力的最佳标的,夏普不仅可以加强鸿海在电视面板的产能,还可以补充中小屏尺寸的产能。此外,夏普拥有LTPSIGZOOLED面板所需的关键技术,完全符合鸿海的需求。近来苹果采用OLED面板作为最新产品的显示器件的传言尘嚣日上,普遍认为苹果产品最迟将于2017年采用OLED面板,鸿海投资夏普后,不仅可以巩固日后对苹果产品的面板供给能力,打击竞争对手三星、LGD,同时为鸿海提供了进一步向上整合的机会。

二、案例介绍

事件经过。鸿海收购夏普案自开始谈判到达成最终协议,耗时长达4年,如此长的时间,不仅说明该收购的难度,同时表明了郭台铭入股夏普的决心。

——SDP堺工厂阶段(20123-20133月)。鸿海和夏普达成初步合作协议,郭台铭以个人名义向堺工厂投资660亿日元,占股37.6%。通过对管理高层和员工的人事调整,降低60英寸面板价格,堺工厂产能利用率得到大幅提升,工厂由亏转赢。

——夏普“毁约”阶段(20133-20159月)。在近两年半的时间里,鸿海和夏普的谈判始终时断时续,一方面,夏普经过巨亏、股价下滑、掌门人调整等变故,股价发生腰斩,但夏普依然要求鸿海按照之前价格注资,另一方面,鸿海要求更加深入的参与夏普公司的运营管理,并希望按照时下股价下调注资金额,双方争执不下,夏普先后引入三星和高通的投资,双方关系一度跌至冰点。

——再次启动收购阶段(20159-20163月)。2015年夏普再次陷入财务危机,郭台铭及时抛出橄榄枝。其间发生了了鸿海与日本产业革新机构(INCJ)对夏普的收购竞争、夏普出于收购价格因素接受鸿海的收购邀约、鸿海认为夏普对财务状况有所隐瞒威胁将中断收购等一波三折的状况,最终在2016330日双方正式宣布结盟。

后续发展。有了夏普的加入,鸿海将加快“眼球计划”的落地,同时郭台铭表示,预计将在2-4年之内让夏普再次盈利,同时做出尽量维持不裁员的承诺,并表示将买回夏普决定出售的总部大楼。在鸿海投资夏普的3888亿日元资金中,将有2600亿日元用于面板研发和扩产,其中2000亿日元用于OLED面板,600亿日元用于中型液晶面板技术,布局个人电脑和平板电脑。此外还将投资物联网家电和商用解决方案。

三、简评

此案将对全球显示产业格局产生重要影响。当前,全球显示产业呈现“三国四地”的布局,随着中国大陆显示产业的崛起,对日本和我国台湾地区的挤占效应十分明显,鸿海和夏普分别是日本和我国台湾地区面板企业的代表,他们的合作将会在一定程度上拖延中国大陆赶超中国台湾面板产业的时间。

此案说明显示器件在智能终端产业链中的地位愈发重要。作为全球最大的代工企业,鸿海对完善上游产业链的努力始终没有停止,此次选择显示器件作为突破口,是因为显示器件在智能终端产品中的重要性日益凸显,苹果计划采用OLED技术作为下一代手机的显示屏幕,一方面是由于OLED的独特显示效果,另一方面则是因为智能终端同质化竞争日益激烈,显示器件在彰显个性、提升产品附加值方面具有重要作用。

此案标示着全球化资源整合是提升企业竞争力的重要途径。夏普曾是日本企业中的佼佼者,而日本公司难以收购是业界的普遍认知,因此,此次收购倍受各方关注。通过并购,鸿海完善了产业布局,夏普有望摆脱亏损,双方竞争力均得到大幅提升,由此可见,在全球化的今天,资本整合对于提升企业竞争力已经必不可少,国家、行业的界限也将逐渐被打破,出于生存需求和市场需要,企业间跨行业、跨地区的并购必将日益增多。